Biografía y contexto
Padre del value investing y mentor de Warren Buffett, quien estableció los principios fundamentales de comprar acciones por debajo del valor intrínseco.
Benjamin Graham (1894-1976) está considerado el padre del value investing y del análisis de valores. Tras graduarse en Columbia University, fundó su sociedad de inversión en 1926. A pesar de perder el 70% de su patrimonio durante la Gran Depresión, perfeccionó su enfoque y logró una rentabilidad anual del 17% entre 1936 y 1956. Impartió clases en Columbia Business School durante 28 años, donde entre sus alumnos se encontraban Warren Buffett, Irving Kahn y Walter Schloss. Sus libros 'Security Analysis' (1934) y 'The Intelligent Investor' (1949) se convirtieron en el fundamento del value investing moderno. Graham fue pionero de conceptos como el margen de seguridad, la alegoría de Mr. Market, el cálculo del valor intrínseco y la distinción entre inversión y especulación. También desarrolló filtros cuantitativos para identificar acciones infravaloradas, como el número de Graham y las condiciones para el inversor defensivo.
Filosofía en sus palabras
El margen de seguridad es la piedra angular de la inversión. El precio es lo que pagas, el valor es lo que obtienes. Sé un inversor, no un especulador.
Enfoque y método
Análisis sistemático de estados financieros para encontrar acciones que cotizan por debajo del valor intrínseco. Usa filtros cuantitativos para identificar valores profundamente infravalorados. Diversifica en 20-30 acciones.
Estrategias clave
- 1. Margin of Safety: Buy stocks at significant discounts to intrinsic value (typically 30-50%)
- 2. Graham Number: Stock price should not exceed √(22.5 × EPS × Book Value per Share)
- 3. Mr. Market: Treat market volatility as opportunity, not instruction
- 4. Defensive Investor Screen: Low P/E, adequate size, strong balance sheet, dividend history
- Graham-Newman partnership: 17% annual returns (1936-1956)
- Professor at Columbia Business School (1928-1956)
- Wrote Security Analysis (1934) and The Intelligent Investor (1949)
- Mentored Warren Buffett, Irving Kahn, Walter Schloss
- Established fundamental analysis as a discipline
- Created the concept of margin of safety
- Introduced Mr. Market allegory
- Developed Graham Number for stock valuation
Métricas clave
- 17% annual returns over 20 years (1936-1956)
- Net-net strategy (buying below liquidation value) often returned 20-30% annually
- Zero losing years from 1936-1956
Estrategias de este trader
Lectura recomendada
- The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing
- Security Analysis (with David Dodd)
- The Interpretation of Financial Statements