Correlación y pair trading

En resumen: La correlación muestra cómo se mueven dos inversiones entre sí. Sirve para repartir el riesgo. El pair trading usa la misma idea para apostar a que dos acciones relacionadas volverán a acercarse tras una desviación. Es una estrategia difícil, con riesgos propios, y no es para principiantes.

Guía paso a paso

1. Reúne los precios de cierre diarios de dos inversiones durante al menos 60 días.
2. Convierte los precios en variaciones porcentuales diarias.
3. Calcula la correlación con la función de hoja de cálculo COEF.DE.CORREL (en inglés CORREL).
4. Interpreta el resultado: cerca de +1 se mueven casi igual, cerca de 0 hay poca relación y cerca de -1 se mueven al revés.
5. Calcula la correlación otra vez en un periodo distinto para ver si la relación es estable.
6. Usa el resultado al repartir tu cartera.
7. Para entender el pair trading, sigue la relación de precios de dos acciones relacionadas y calcula su media y su desviación estándar.
8. Practica solo en una cuenta demo y decide de antemano cuándo cerrarás la operación, incluso si la relación se rompe.

¿Qué es la correlación?

La correlación es un número entre -1 y +1 que muestra cómo se mueven juntas dos cosas.

• +1: siempre se mueven en la misma dirección
• Alrededor de +0,8: suelen moverse en la misma dirección
• 0: no hay una relación clara
• Alrededor de -0,8: suelen moverse en direcciones opuestas
• -1: siempre se mueven en direcciones opuestas

Dos matices. La correlación describe el pasado, no el futuro. Y una correlación alta no significa que una acción cause la otra.

Ejemplo práctico

Supón que sigues la variación diaria del precio (en %) de dos acciones durante 6 días de negociación:

• Acción A: +1,0 / -0,5 / +2,0 / -1,0 / +1,5 / +0,5
• Acción B: +0,8 / -0,2 / +1,6 / -1,2 / +1,0 / +0,6

Si calculas la correlación, sale aproximadamente 0,97. En estos días las dos acciones se mueven casi igual. Seis días son, claro, muy pocos para sacar conclusiones. En la práctica usa muchas más observaciones y mira cómo cambia el número al desplazar el periodo.

La correlación cambia con el tiempo

El número no es una propiedad fija. En tiempos tranquilos dos inversiones pueden tener poco que ver, mientras que en una crisis suelen caer a la vez. Una cartera que parece diversificada sobre el papel puede estar mucho menos protegida de lo que creías. Por eso, recalcula las correlaciones con regularidad, por ejemplo sobre los últimos 60 días, y no cuentes con un resultado fijo.

Usar la correlación para repartir el riesgo

Elegir inversiones que no caigan todas a la vez da un recorrido más tranquilo. Esto se llama diversificar. Algunos ejemplos de la idea:

• Dos acciones del mismo sector suelen tener una correlación alta. Comprar las dos reparte muy poco el riesgo.
• Las acciones y los bonos tuvieron en algunos periodos poca correlación o correlación negativa. En otros periodos cayeron a la vez. Por tanto, no hay una regla fija.
• Invertir en regiones y sectores distintos puede reducir el riesgo, pero nunca eliminarlo del todo.

¿Quieres protegerte activamente de las caídas de precios (cobertura)? Eso suele implicar derivados como las opciones, que son complejos. Lee primero Opciones: lo básico y la guía de cobertura.

Pair trading: una explicación

El pair trading observa dos acciones relacionadas que suelen moverse juntas, por ejemplo dos empresas del mismo sector. La idea: cuando la relación entre sus precios se vuelve inusualmente grande, puede volver a su media. No apuestas por la dirección del mercado, sino por la relación entre las dos acciones.

Ejemplo práctico en euros

Supón que la acción X cuesta 60 € y la acción Y cuesta 51 €. La relación Y/X es 51 / 60 = 0,85. Los precios recientes muestran que esta relación tuvo una media de 0,75, con una desviación estándar de 0,05. La puntuación z es entonces (0,85 - 0,75) / 0,05 = 2,0. La relación es inusualmente alta: Y es cara respecto a X.

Un operador de pair trading podría razonar: vender Y (operar en corto) y comprar X, esperando que la relación vuelva a 0,75. Pero eso no siempre ocurre:

• Si la relación sigue subiendo hasta 0,95, tu pérdida sigue creciendo.
• Si ha cambiado algo de verdad, por ejemplo malos resultados en X o una adquisición en Y, la relación se mantiene alta o sube más.
• Operar en corto trae costes y riesgos adicionales. En teoría, la pérdida en una posición corta es ilimitada.

Dónde puede salir mal el pair trading

• La relación se rompe: desaparece el motivo por el que las dos acciones se movían juntas.
• Costes e intereses: dos posiciones suponen dos veces los costes, más posibles intereses en la posición corta.
• Difícil de ejecutar: no todos los brókeres ofrecen ventas en corto y suele costar más. Los brókeres pueden preguntar si tienes conocimientos y experiencia suficientes para estos productos.
• Demasiada confianza en el pasado: una relación que solía volver no siempre lo hace.

Por tanto, el pair trading no es una estrategia asegurada ni ‘sin riesgo’. Pon a prueba tus reglas antes con un backtest y decide de antemano, con la calculadora de tamaño de posición, cuánto estás dispuesto a perder como máximo.

Calcular y seguir la correlación

1. Descarga precios de cierre diarios de una fuente gratuita o de tu bróker.
2. Ponlos en una hoja de cálculo y calcula las variaciones diarias en porcentaje.
3. Usa COEF.DE.CORREL sobre los últimos 60 días y observa cómo cambia el número con el tiempo.
4. Algunas plataformas de gráficos tienen también un indicador de correlación. Comprueba qué ofrece la tuya.

Operar conlleva riesgos: puedes perder la totalidad o parte de tu dinero y, con posiciones cortas, incluso más que tu depósito. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Este tutorial es información, no asesoramiento de inversión.