Análisis fundamental: lo básico

En resumen: El análisis fundamental consiste en mirar las cifras de una empresa: ingresos, beneficio, deuda y flujo de caja. Con ellas intentas estimar cuánto vale una acción. Te ayuda a entender una empresa, pero no predice el precio.

Guía paso a paso

1. Busca el informe anual y los resultados semestrales en la página de relación con inversores de la empresa.
2. Mira los ingresos de los últimos 3 a 5 años: ¿crecen o se reducen?
3. Mira los márgenes de beneficio y compáralos con competidores del mismo sector.
4. Calcula el PER y compáralo con el sector y con el historial de la propia empresa.
5. Mira la deuda: ¿puede la empresa pagar sus intereses y amortizaciones?
6. Mira el flujo de caja: ¿le sobra dinero a la empresa tras las inversiones?
7. Anota las señales de alerta: ingresos a la baja, deuda al alza, márgenes que se reducen.
8. Si quieres, combina tus conclusiones con el análisis técnico y decide de antemano cuánto estás dispuesto a perder como máximo.

El PER (relación precio-beneficio)

El PER muestra cuánto pagan los inversores por 1 euro de beneficio.

PER = precio por acción / beneficio por acción

Ejemplo: una acción cotiza a 100 € y el beneficio por acción es de 5 €. Entonces el PER es 100 / 5 = 20.

¿Cómo se usa el PER?

• Compara con empresas del mismo sector. Una empresa de software y un supermercado tienen por naturaleza PER distintos.
• Compara con el historial de la propia empresa.
• Mira también el crecimiento. Un PER más alto puede encajar con una empresa que crece deprisa. El ratio PEG divide el PER entre el crecimiento esperado del beneficio por año, en porcentaje. Con un PER de 20 y un crecimiento del 10 %, el PEG es 20 / 10 = 2.

Ejemplo: la trampa del PER bajo

Supón que la acción X cotiza a 60 € y el beneficio por acción es de 6 €. El PER es entonces 10. El sector tiene una media de 15, así que a primera vista X parece barata. Pero sus ingresos llevan años cayendo un 8 % anual. El PER bajo puede ser entonces una señal de que los inversores esperan más caídas. Un PER bajo es un motivo para seguir mirando, no para comprar.

Ingresos y márgenes

Los ingresos son lo que vende una empresa. El margen de beneficio es lo que queda después de los costes. Te interesa poder seguir ambos a lo largo de varios años.

Un ejemplo práctico con la empresa Alfa (cifras inventadas):

• Ingresos: 500 millones de €
• Coste de las ventas: 300 millones de €, así que margen bruto = (500 - 300) / 500 = 40 %
• Beneficio operativo (antes de intereses e impuestos): 75 millones de €, así que margen operativo = 75 / 500 = 15 %
• Beneficio neto: 50 millones de €, así que margen neto = 50 / 500 = 10 %

Ningún margen es ‘bueno’ en todas partes. Los márgenes varían mucho según el sector, así que compara con competidores. Fíjate sobre todo en la evolución: si los márgenes bajan año tras año, la empresa está bajo presión.

Deuda y liquidez

La deuda no es mala en sí misma, pero demasiada deuda hace vulnerable a una empresa cuando bajan los ingresos. Tres cifras muy usadas, de nuevo con la empresa Alfa:

• Deuda / patrimonio neto = deuda total / patrimonio neto. Con 300 millones de € de deuda y 600 millones de € de patrimonio, es 0,5. Cuanto más alto el número, más depende la empresa del dinero prestado.
• Ratio de liquidez corriente = activo corriente / pasivo corriente. Con 120 millones de € y 80 millones de €, es 1,5. Por debajo de 1, la empresa puede tener dificultades para pagar a corto plazo.
• Cobertura de intereses = beneficio operativo / gastos por intereses. Con 60 millones de € y 12 millones de €, es 5. La empresa gana entonces 5 veces sus gastos por intereses.

También aquí los valores normales varían según el sector, así que compara con competidores.

Flujo de caja libre

El beneficio es una cifra contable. El flujo de caja muestra cuánto dinero entra y sale de verdad.

Flujo de caja libre = flujo de caja de las operaciones - inversiones

En Alfa: 90 millones de € - 40 millones de € = 50 millones de €. Si Alfa tiene un valor de mercado de 1.000 millones de €, la rentabilidad del flujo de caja libre es 50 / 1.000 = 5 %. Un flujo de caja libre positivo y creciente suele ser buena señal. Una empresa que muestra beneficio año tras año pero tiene flujo de caja libre negativo merece atención extra: puede necesitar captar dinero de inversores o endeudarse para seguir adelante, lo que puede pesar sobre el precio.

¿Dónde se encuentran las cifras?

• La página de relación con inversores de la empresa (informe anual, resultados semestrales, presentaciones).
• Las páginas financieras de tu bróker o de webs financieras. Comprueba siempre las cifras importantes en el informe original.
• En las empresas neerlandesas y europeas que cotizan en Euronext, los informes suelen estar en la web de la propia empresa. Reúne varios años para ver una evolución.

Limitaciones

El análisis fundamental no da ninguna garantía sobre el precio. Las cifras miran hacia atrás, mientras que el precio mira sobre todo hacia delante. Los informes pueden seguir normas contables distintas, lo que dificulta comparar empresas. Y una acción que parece barata puede seguir barata. Úsalo como herramienta para entender mejor lo que compras y reparte tu riesgo entre varias inversiones. Encontrarás más información sobre las acciones en nuestra página de esa categoría.

Invertir conlleva riesgos: puedes perder la totalidad o parte de tu dinero. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Este tutorial es información, no asesoramiento de inversión.